永新股份股票前三季度亏损严重仍斥资设立基金 优化线下经营能否帮金逸影视”恢复元气”

By | 2020年12月4日

  在疫情冲下,广州金逸影视(行情002905,诊股)传媒股份有限公司(002905;下简称:金逸影视)营收和净利润均大幅下降,第三季度数据虽显示公司有所恢复,但尚未达到疫情之前水准。在财务状况欠佳情况下,公司由此前投资保本型理财产品,转而去设立基金,但合伙机构的实力尚需考量,这也给公司未来收益增加了不确定性。实地探访影院发现,公司旗下院线经营成本相对更高,且反映到了卖品价格上。

  净利润同比下滑487.33% 第三季度恢复有限

  10月31日,金逸影视发布三季报,前三季度公司营收实现2.2亿元,同比下滑85.9%;净利润亏损4.06亿元,同比下滑487.33%。公司毛利率为-127.33%,同比下降648.36%。

  实际上,公司利润已连续三个报告期下滑,2018年和2019年净利润分别为1.58亿元、1.07亿元,分别同比下滑25.29%和32.54%。

  对于净利润亏损,三季报中解释称,”主要为报告期内受疫情影响,公司旗下的院线及影院停止营业数月,营业收入减少,利润亏损所致。”

  一般来说,院线能分得一部影片约三分之一的票房,而票款首先沉淀在院线,之后再转结给制作、发行等机构。金逸影视目前存有较多的待转结款,一旦分账结算,或许给公司现金流带来一定压力。

  第三季度疫情有所缓解,从第三季度数据或可看出公司的恢复能力。随着影院复工,金逸影视第三季度营业收入达到1.53亿元,环比上升12742.9%;其中销售商品、提供劳务收到的现金2,14亿元,环比上涨5447.68%;营业总成本2.61亿元,环比上升40.38%;净利润亏损9280.42万元,亏损规模有所收窄。公司第三季度财务状况虽有改善,但和2019年单季度四五亿元的营收相比,尚需较长恢复周期。

  公司财务状况不佳也拖累了股价。截至今年11月底,近一年来公司股价持续低迷。1月份公司股价约为12-13元/股,此后一直低位震荡。直至今年7月初有所攀升,7月14日当日报收15.41元/股,这或与疫情缓解影院复工有关,此后再次下行。截至11月27日,公司股价为10.35元/股。

保本理财转为基金建立 未来收益恐难预期

  面对今年的艰难处境,公司试图通过运作金融资产保障安全。三季报披露,公司当前交易性金融资产约106亿元,上年同期约3.22亿元,同比下降66.82%,公司称变动原因为”理财产品到期”。第三季度,公司收回投资的现金数额达2.16亿元,环比上升16.13;第二季度为1.86亿元,环比上升55%。

  在资金状况欠佳的背景下,公司虽收回一部分资金,但接下来或需要再投入新的项目。

  就在今年4月10日,公司发布了使用闲置自由资金进行委托理财的公告。本次公告称,公司理财金额不超过10亿元,且自股东大会审议通过后,12个月内资金可循环使用。与往年不同的是,公司今年并未将资金投入银行理财产品,而是将一部分资金用于设立文化产业基金。

  此项基金名为”金逸锦翊投资管理中心”,由金逸影视和锦翊投资共同设立,募集总规模为8亿元,首期认缴2亿元。其中锦翊投资仅出资800万元,占比1%,而金逸影视出资7.92亿元,占比99%,截至公告发布日,金逸影视已经投入了3000万元。基金管理人为孚惠资本。公司表示此举是为了”为推动公司战略布局,提升公司竞争力及行业地位,在实现产业协同效应的同时也能获得较高的资本增值收益。”

  公司在今年财务状况下滑之时,仍将财力投入基金建设,不知是否因不得已而为之。从金逸影视以往投资活动看,公司倾向于稳健性理财产品,收益基本可期。去年年末,公司购买了5款理财产品。其中4个为平安银行(行情000001,诊股)结构性存款,100%保本挂钩利率。剩下一个是招商银行(行情600036,诊股)挂钩黄金的结构性存款,相对来说风险略大,但该笔投资期限较短,只有三个月,且投入资金较少,为2000万元,其余4个均为5000万元。

  在此之前,公司上一期的理财活动相对更保守。公司购买5款产品,均为平安银行结构性存款,100%保本,挂钩利率,产品期限分181天、183天、184天三种,各个产品上投入资金均为5000万元。实际理财获得收益并不太高,每个产品回报约90万元,年化收益率约3.65%。公司自身也称”公司将首先保证流动资金充足,生产经营正常有序进行,并保证公司及子公司正常经营运作和资金流动性及安全性。”公司的投资”将重点考虑现金流情况,考虑产品赎回的灵活度”

  通过”天眼查”数据可以看到,在本次投资设立基金的活动中,公司合伙机构”天津锦翊投资管理有限公司”,注册资本为800万人民币,今年2月20日成立,其实控人为狄斌斌。同时他还在其他9家企业中出任高管。这9家企业中只有1家主营业务为影视,名为”上海福煦影视文化投资有限公司”,其他8家或为资产管理公司,或为信息科技公司,均与影视关系不大。不难看出,该公司作为金逸影视合伙企业,成立时间短,注册资本不高且与影视关联不深,故该基金能为金逸影视创造多大价值亦属难料。

  线下经营较好 卖品价格更高

  作为一家以电影院线为主营业务的公司,其线下经营活动决定了公司成长能力。《投资者网》实地走访金逸影视旗下影院,发现影院经营略优于同业,但卖品价格也更贵。

  以位于朝阳大悦城(行情000031,诊股)的金逸影城IMAX店为例,《投资者网》在11月26日20:00-22:00期间走访该店时,发现该店21:00之后依旧灯火通明,照明灯管、广告灯箱、电子显示屏等设备依旧运转,食品售卖区也有工作人员营业。此外影院的按摩座椅和小型KTV等娱乐设施也运转如常,现场有不少顾客使用影院内的按摩座椅。金逸影城内还有VR自助站,这在其他影院也很难见到。

  相比于北京其他一些影城,金逸影城此举给消费者更好的体验。《投资者网》走访北京多家影城,并通过工作人员了解到,北京的商场一般22:00关门,其中的餐馆过了21:00就基本歇业,所以差不多21:00后,商场就不再有新顾客光临。电影院也会适时关闭一些灯光设备以求节省成本。但是影院往往22:00之后还有场次,晚些时候到来的观众,或许就难以获得最佳的服务体验。

  从行业规律来看,影院内的宣传物料丰富与否,展现了不同院线经营能力的强弱。丰富的宣传物料不仅在视觉上能吸引消费者,还能树立良好的品牌形象,同时也说明院线和发行方联系更加紧密,渠道更加稳定。

  本次走访发现,金逸影城物料就较为丰富。为宣传新片《疯狂原始人2》,现场设立了体积甚大的立体展板。该日还是影片《灰犀牛》的首映典礼,主演谷丰到场参加活动。《投资者网》询问演员谷丰,他表示这此次活动是片方请他来参加,虽不清楚院线和片方合作具体细节,但院线方面应该也积极参与了此次宣传。

  金逸影城经营活动虽更加优化,但成本也势必增加,影院内卖品价格也相对更高。《投资者网》走访了位于姚家园的嘉华国际影城,该影院相距金逸影城约2.5公里,属同一区域,有可比性。在现场可以看到,嘉华影城的宣传物料和娱乐设施不如金逸影城丰富,灯光设备等方面也稍弱于金逸影城,但卖品价格更实惠。

  金逸影城中,一个套餐包括一份爆米花,两份饮料,价格为59元,单买一瓶矿泉水价格为15元。嘉华国际影城内,同样的一份套餐价格为49元,且根据分量不同,还有29元、39元等不同价位,其矿泉水品牌和金逸影城基本相同,均为百岁山、1500等市场中高端品牌,每瓶价格为10元。《投资者网》也询问了现场顾客,其中有顾客表示对价格比较敏感,因为虽然单次购买价格差距不大,但影院推出的卡券之类商品若包含食品饮料的话,那么综合来看,如两家影院卡券的金额相同,在卖品价格更贵的影院,所获得商品明显更少。

  对于院线板块后市的表现,开源证券认为,”随着影片拍摄的持续推进,供给端将逐步释放, 2021年上半年票房修复预期增强,且尚未完全反映在电影内容及院线板块当前估值之中”。