002194野村:维持对中兴通讯(0763.HK)中性评级 目标价27.5港元

By | 2020年12月4日

野村发表报告称,今年第四季5G设备需求仍会疲软,加上电讯运营商资本开支仍谨慎,料明年需求亦难大幅增长。然而,疲弱的需求或于短期内触底,令中国主要的5G供应链商可从更具可持续性及稳定的增长周期中恢复实力,维持对中兴通讯(0763.HK)中性评级,目标价为27.5港元。野村预期,明年电讯商总资本开支将按年增长7%,相信未来两年资本开支将维持上升周期。而中兴管理层指出,虽然中国电讯商5G建设目标大部分已于第三季完成,但不代表第四季收入将停止增长,公司部分5G产品将延至第四季才入帐,并料明年需求将稳定上升。另外,公司亦指出,今年第二季毛利率已见底,受惠于规模效应及成本效率,预期未来几年5G产品毛利率将每年改善1至2个百分点。该行续指,就运营商业务,中兴料可持续扩大市占率,另海外业务亦于第三季回稳,料今年收入可持平。企业业务方面,公司将扩大中国市场收入,料可从去年的约50亿人民币,到2023年增至约200元人民币。至于消费者业务,除美国市场外,其智能手机出货量已恢复至2017年相似水平,对于中国市场,公司则正稳步重建品牌和渠道,故现阶段无需投入太多资金。