富途证券:短期反弹值得期待,牛市拐点为时尚早

港股方面,上周,恒生指数下跌45.48点,跌幅为-0.16%,收27900.84点,周总成交额达5112.56亿港元;恒生国企指数下跌19.25点,跌幅 -0.18%,收10937.33点。

A股方面,上周,A股整体上涨,上证指数上周涨2.45%,收报2682.39 点;深证成指整上周涨5.75%,收报8125.63点;创业板指数上周涨6.81%,收报1357.84点。

经济数据方面,中国1月新增贷款32300亿元,创历史新高,预期30000亿元,前值10800亿元。1月M2同比增8.4%,预期8.2%,前值8.1%。中国1月社会融资规模增量46400亿元,创历史新高,比上年同期多1.56万亿元;预期33000亿元,前值15898亿元。进出口数据,中国1月出口(以美元计)同比增9.1%,预期降3.3%,前值降4.4%;进口同比降1.5%,预期降10.2%,前值降7.6%;贸易顺差391.6亿美元,扩大1.1倍。外汇数据,中国1月外汇储备30879.24亿美元,环比增加152亿美元,为连续三个月增加,预期30800亿美元,前值30727.12亿美元。

富途证券:短期反弹值得期待,牛市拐点为时尚早

1.上周重大要闻

1.1重大消息影响

(1)2月14-15日,中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在北京举行第六轮中美经贸高级别磋商。双方认真落实两国元首阿根廷会晤共识,对技术转让、知识产权保护、非关税壁垒、服务业、农业、贸易平衡、实施机制等共同关注的议题以及中方关切问题进行了深入交流。双方就主要问题达成原则共识,并就双边经贸问题谅解备忘录进行了具体磋商。双方表示,将根据两国元首确定的磋商期限抓紧工作,努力达成一致。

(2)央行:稳健货币政策的取向并没有发生改变;从总量看,广义货币和社会融资规模合理增长,根据形势发展变化,体现了逆周期调节的要求,节奏上也有春节等季节性因素的影响,宏观杠杆率保持稳定,谈不上「放水」;总的来看,货币政策探索并积累了不搞「大水漫灌」又要更好服务实体经济的经验。

(3)央行回应「1月份贷款创历史新高」:总体看,1月份贷款同比多增主要是由于宏观调控加大逆周期调节力度、货币政策传导出现边际改善和一些季节性因素的影响。今年1月新增贷款情况与去年同期情况类似,与实体经济的需求是相匹配的,属于合理水平,不是「大水漫灌」。考虑到春节因素,应把1、2月份甚至一季度的数据统筹考察,不宜对单月数据过度关注。

(4)香港特区行政长官林郑月娥表示,粤港澳大湾区发展规划纲要有望在日内公布。香港特区政府计划联同广东省及澳门政府,于2月21日在香港举行有关规划纲要的宣讲会,共同探讨发展所带来的机遇。

(5)证监会副主席方星海在中国经济50人论坛上表示,当前新股发行制度使得二级市场投资者预期高度一致,放大了价格扭曲,造成新股长期回报率低下。希望对二级市场的价格进行改革,以提高市场的定价效率。

(6)央行:在香港成功发行200亿元人民币央行票据,此次发行吸引了离岸市场众多投资者踊跃认购,涵盖商业银行、基金、投资银行、中央银行、国际金融组织等多种类型;全场投标总量超过1200亿元,两期央行票据认购倍数均超过6倍。

(7)游戏产业方面,国家新闻出版广电总局公布了第六批获得版号的游戏作品,这也是2019年春节后第一批获得版号的游戏。此次获批游戏共95个,审批时间为2月11日,其中1款PC游戏、1款XBOX游戏,其余均为手机游戏,另外腾讯与网易两家国内游戏巨头也缺席了本次审批名单。

(8)手机产业方面,中国信通院:1月国内手机市场总体出货量3404.8万部,同比降12.8%,环比降4.6%,其中4G手机3235.4万部,同比下降11.0%,在同期手机出货量中占比95.0%,另有2G手机169.3万部。手机总体销量继续下滑。

1.2公司动态

阿里影业(01060.HK)

这个春节阿里影业再度大出风头:先是节前制作了爆款宣传片《谁是佩奇》,打响春节档头炮。而春节期间热门的8部影片中,阿里影业参与5部,除《小猪佩奇过大年》主控发行及出品方外,其余均为出品或联合出品方(包括流浪地球)。从参与度和覆盖范围来看,阿里影业均领先其他影业公司。

1月31日以来,阿里影业股价一路上扬,截至上周五累涨12.21%。目前来看,阿里影业以淘票票为支点,保证收入增长的同时撬动内容及宣发侧的路径是行之有效的。一方面,观影人数增速、在线购票的习惯养成以及淘票票较高的市占率保证了淘票票的收入增长。而当前在线售票市场双寡头格局已经形成,淘票票扭亏将大大提升阿里影业整体的盈利水平:用户侧的票补规模将可逐步减少至极低,收入侧与院线、支付通道和售票系统的分成比例也将有望提高。另一方面,阿里影业充分利用了淘票票这个巨大的流量入口,及其收集的大量关键的用户数据,深入参与到电影投资、制作和宣发中,近年来屡屡命中爆款就是其显著的成果。综上所述,我们看好阿里影业未来的成长趋势,但风险仍存在于1)所投影视项目票房接连不及预期;2)与猫眼的竞争加剧。

2.市场数据分析

2.1主要指数一览

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